权重股砸盘沪指失守年线 管理层密集批准了一批新基金发行
　　新基金连续放行没能打消人们对再融资压力的担忧。受金融股持续下跌影响，上证指数昨天在权重股拖累下再度跌破年线，将本周跌幅扩大到了2.82%。不过，由于六成个股跌幅小于指数，分析师称，A股目前仍在筑底过程中。
　　沪指本周放量跌2.8%
　　2008年A股开局不利。继新年第一个交易周下挫2.23%之后，上证指数本周又下挫2.82%。并且，沪市一周成交额也较新年前后5个交易日的总和放大了33%，达到了5263亿元。随着股指的不断下挫，市场情绪的波动显而易见。
　　在昨日市场上，这种情绪造成了个股的普遍下跌。昨天收盘时，沪深两市上涨个股只有266只，占比不到两成。与此同时，A股各分类指数更是无一上涨。其中，煤炭石油、钢铁、金融、钢铁等权重股的板块跌幅全部处于前列。
　　受此影响，上证指数昨日盘中单边下挫跌破年线。与2月1日跌破年线不同，昨日上证指数跌破年线后反弹力度较弱，最终收盘报4370.29点，下跌156.89点，跌幅为3.47%；深证成指收盘报16179.52点，下跌624.73点，跌幅为3.72%。根据上证所公布的数据显示，昨日沪市平均市盈率为49.47倍，这是沪市自2007年3月26日以来首次跌破50倍。
　　金融股一周跌逾8%
　　拖累A股的无疑是频繁曝出再融资计划的金融股。本周三，浦发银行将启动400亿元再融资的消息在市场上传开，次日，这一消息得到确认。对于市场而言，如果说中国平安的巨额再融资计划只是个案，那么浦发银行以及特变电工等公司的紧随其后，似乎预示这已成为"趋势"。
　　正是出于对蓝筹股再融资目的以及市场承接能力的怀疑，包括基金公司在内的市场投资者不约而同地选择了用脚投票。本周三，浦发银行在不断涌现的大单卖出中收盘跌停，并带动两市金融类个股全部下跌。
　　昨天，这种情绪显然波及到了整个蓝筹股。盘中交易的279只沪深300股票中，只有47只收盘上涨，跌幅超过3%的则超过了一半。周跌幅排名前三的行业指数分别是金融业、房地产业和交通运输业，跌幅依次为8.3%、4.12%和2.17%。并且，中国石油昨日也再度创出上市以来新低，收盘下跌3.71%，报23.13元。
　　炒作资金依然存在
　　股指的跌跌不休让市场做多热情备受压抑，最终只能转向再融资"低发"领域---题材股。春节之后，农业、创投、化工、灾后重建以及北部湾概念等题材股轮番表现，即便是在昨日的大跌中，具备创投概念的同济科技依然涨停，陆家嘴与龙头股份盘中也均冲击涨停。
　　不过，这种情况除反映市场情绪仍未陷"死寂"的同时，也说明当前A股并不健康。截至昨天收盘，深市中小板静态平均市盈率依然高达77.20倍，高于A股巅峰时期沪深两市的市盈率水平。
　　而在近期下跌中，中小板的跌幅明显小于上证指数和深证成指。昨天，中小板指的跌幅为2.21%，在各个交易所指数中跌幅最小。显然，目前的A股市场上，业绩与股价似乎已经形成"悖论"。在分析人士看来，这种情况很难持久，市场需要更加明确的预期。这要求监管部门进一步规范上市公司再融资等问题，防止市场为数不多的蓝筹股走熊，维护业绩---这一牛市的根基。
　　机构并未大举卖出
　　值得注意的是，虽然昨日沪深两市股指放量下挫，但个股并未出现普遍大幅下跌的情况。除两市没有一只个股跌停以外，昨日沪市跌幅超过上证指数（3.47%）的个股不到四成，跌幅超过5%的个股也只有178只。
　　分析师表示，这种情况显示，昨日的杀跌更多可能是一种市场恐慌情绪的宣泄，散户抛售的情况比较明显。
　　事实上，沪深交易所昨日公布的活跃股成交席位显示，昨日两市活跃股买卖席位前十名中，没有一个机构席位在卖出。相反，昨日一度涨停的陆家嘴和收盘下跌1.43%的深圳机场都出现了明显的机构买入，机构净买入额分别为7050万元和2863万元。
　　◇后市研判
　　"底部是磨出来的"
　　"市场有放大利空消息的迹象。"德邦证券分析师古敬东表示，虽然上证指数再度跌破年线，但股指未必连续再度大幅下挫。目前，市场依然处在震荡构筑底部的过程中，这将是反复的。而成交额的放大则说明，承接盘依然存在。
　　春节之后，管理层密集批准了一批新基金发行。早报记者获悉，昨天又有2只新的股票型基金获批，另外还有3只债券型基金也于近日获批。
　　不过，统计显示，下周还有37亿股解禁股上市，对应市值达1000亿元左右。而TopView统计显示，尽管最近市场的机构持仓呈现出下滑趋势，机构持仓比例由2月4日的20.788%降至当前20.418%，同期机构资金净流出128亿元，不过机构持仓席位数增加了149个，达到了25176个。对此，分析人士表示，这说明目前机构行为并非单纯做空，而是收缩战线观望等待，这种操作策略对普通投资者也有借鉴意义。（东方早报 者 孙晓旭）

　　本周管理层继上周批准两只基金后，再度新批两只基金，明确释放出救市信号，但不敌巨额再融资，最终未能止住A股市场的颓势，上证综指在经过本周初两度反弹后反手连跌三天，最终全周累计下跌2.82%，失守年线支撑。同时，本周两市日均成交额高达1592.28亿，较上周同比激增七成，显示多空搏杀异常激烈。周五上证指数收盘4370.29点，离前期低点4195.75点只有174.54点、4%的距离，本轮大跌到底是二次探底还是新一轮下跌的开始呢？
　　蓝筹股成老鼠过街
　　记者：本周初连续两天拉出阳线，似乎有向上回补缺口的趋势，但浦发的暴跌引发新一轮对"巨额再融资"的恐慌，沪市前二十大权重股全线杀跌，继浦发跌停后，周四中国石化盘中暴跌超过7%，周五大秦铁路一度跌停，没有一只权重股幸免。显然"巨额再融资"是本轮暴跌的罪魁祸首，但是去年我们也经历了万科和中信的巨额融资，并没有出现如此恐慌，这是为什么？
　　玖福：上周末访谈中，我提出"考验年线，下周将选择方向"，个人倾向于向上。周一周二走出连续回升的行情，已经明显显露出回补缺口的趋势。谁知周三浦发突然放巨量跌停，由此打开了"再融资门"，改变了大盘方向。看来我对市场过于乐观了。
　　当然这种突然袭击是难以预料的，但确实应该有所防范。尤其是在平安保险"再融资"引发市场暴跌之后，就像次按危机在去年上半年就耳闻，但最后爆发却是在去年下半年，并且延续至今。目前市场已经到了谈"再融资"色变的地步，周四中国石化盘中暴跌超过7%就有谣传，周五大秦铁路一度跌停也是因为这个原因，市场在无法分辨是非的情况下，只能对所有蓝筹"格杀勿论"，于是上演了资金紧急逃离蓝筹的离奇现象。显然"再融资"预期，正在影响基金等主流机构对市场本身运行趋势的判断，成为目前最大的利空因素。而去年万科和中信的巨额融资，市场处于上升趋势，预期跟现在完全不同。所以，这次市场的反应说明了目前股市已经非常疲弱，需要市场参与各方的精心呵护。
　　建议再融资立新规
　　记者：据报道，继中国平安1月21日公布1500亿元的融资计划后，短短一个月内共有23家上市公司密集出台再融资方案，涉及资金2043亿元。这次上市公司"狮子大开口"，被市场指责为"圈钱"，难道就没有限制这种巨额融资的规定？
　　玖福：上市公司再融资是十分正常的事，但不顾及眼下弱势市场的承受力而"狮子大开口"，把股市当成了自家"提款机"这种现象令人深思。上市公司和股东，是水和船的关系。我想上市公司的管理者们比我们对"水能载舟，亦能覆舟"这句话有更深的体会。有句老话叫：吃水不忘挖井人，目前的牛市都是投资者用真金白银买上去的，上市公司要珍视这样的环境，要从长远发展的角度考虑，决不能做短视的"杀鸡取卵"的事。否则将成为"老鼠过街，人人喊打"，即使圈到了钱，也失去了人心。
　　对于再融资，证监会有明文规定，但条件非常宽。增发的硬性条件只有一条"近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%"。尽管还有再融资与分红直接挂钩的规定，但却没有量的规定，根本就没有考虑对公众投资者的回报问题。在此种背景下，为了"圈钱"对业绩进行包装甚至造假的为数不少，导致在再融资后业绩"变脸"的层出不穷，以前增发之后就亏损的例子并不在少数。
　　我以为，应该对上市公司的再融资规定一项硬性指标--分红筹资比，有高回报才能大融资。这样就真正提高了再融资的门槛，保护了公众投资者的合法权益，有利于彻底改变中国股市重筹资轻回报的弊端，杜绝大肆"圈钱"现象的发生。
　　下周有望报复性反弹
　　记者：今天的大跌到底是二次探底还是新一轮下跌的开始呢？
　　玖福：我个人的观点倾向于前者。理由有四：第一，本次大盘调整由"再融资"引发，不是宏观基本面出问题，也不是上市公司经营出现问题。也就是说，牛市的根基没有任何改变。第二，前期的低点4195点是在中国平安巨额融资、罕见雪灾、次按危机升级、节日情结等重大利空的影响下创出的，而现在只剩下再融资继续蔓延这个因素，应该说较前期市场背景已经有较大改善，而且并非所有的上市公司都会毫无顾忌的圈钱。第三，经过四个多月的连续深幅调整，许多蓝筹股股价已经腰斩过半，再大幅下跌的空间有限。近期市场连续的杀跌也带有一定的非理性恐慌成分，因此难以持久。每一次下跌行情都是以绩差股的领跌到绩优股的暴跌为一个循环而结束。在疯狂抛售绩优股高价股之后，最后一道防线被击溃，非理性的抛售显示大盘的一波下跌行情已经接近尾声。第四，尽管上证指数接近前期低点，面临破位的危险，但作为近半年来市场的先行指数--深综指，近一个月正在构筑和去年11月中旬到12月中旬类似的头肩底形态，目前属于构筑右肩阶段，一旦右肩完成，则会带动市场快速脱离底部。
　　从最新的消息看，证监会在新基金开闸后本周五收市后再度批准两只股票型新基金发行，第三次表明了管理层的态度。我们希望管理层能够及时为再融资立新规，杜绝"圈钱"现象发生。
　　从以上因素分析，尽管大盘蓝筹股普遍处于破位状态，市场表现出"黑云压城城欲摧"的危机时刻，但正是在绝望中才能产生希望，我认为大盘在下周有望出现二次探底后的强劲回升。（华西都市报 者　海明）

　　本周市场呈现大幅震荡走势，上证指数在反抽20日均线后重新展开快速下跌，周五更是回补了2月4日的上跳缺口并再度跌穿年线。整个市场在大盘蓝筹股的暴跌拖累下表现低迷。
　　关注深综指构筑"右肩"
　　从本周后半段的快速调整来看，下跌的主要做空力量仍然是以金融为首的大盘蓝筹股，而浦发银行巨额融资计划只是引发金融股连锁反应的诱因，随着大盘蓝筹股不断的利空杀跌，许多资金迫于自保纷纷破位杀跌，使得市场出现持续做空力量。
　　值得指出的是，虽然大盘蓝筹股的连续压盘在短期内给市场再度制造恐慌和压力，但我们认为，这仍然没有改变市场处于年线附近构筑阶段底部的性质。抛开上证指数和大盘蓝筹股的干扰，市场整体其实已经发生了变化。在2月4日利好消息刺激市场出现报复性反攻后，场外资金就持续不断地进场，这种连续放大的成交量反映出那些有先知先觉的资金已经在市场低迷恐慌的年线附近开始介入。作为近半年来市场的先行指数---深综指，近一个月正在构筑和去年11月中旬到12月中旬类似的头肩底形态，目前处于构筑右肩阶段，一旦右肩完成，则会带动市场快速脱离底部。因此，投资者下周应该重点关注深综指能否成功完成这个头肩底形态。
　　年线附近筑底性质未变
　　技术上，由于上证指数再度暴跌击穿年线，短期必须快速收复年线才能化解市场继续下滑的危机。作为最强势的深综指昨天的走势则可理解为对20日均线突破后的回抽，而且有头肩底形态的支撑，只要能够依托20日均线企稳反攻，则后市仍可继续领涨。
　　另一方面，昨天上证指数、沪深300指数回补了2月4日的缺口，深综指回补了2月18日的上跳缺口，目前就只有深成指还没有完全回补2月4日的缺口，这其实为股指扫除了后期反攻中补缺的后顾之忧。时间方面，下周初是本月的最后一个时间敏感点，市场在关键位置很可能再度出现变盘。
　　我们认为，市场处在年线附近构筑阶段底部的性质依然不变，随着各指数回补缺口，短期的下跌空间有限。投资者可以在大盘筑底阶段继续选择好的潜力股介入。短线重点关注上证指数的年线能否被快速收复。（上海新兰德）
　　操作指南
　　下周预测：多空仍将围绕年线展开争夺。股指波动范围：4200-4700点
　　短、中线趋势：蓝筹再融资扩容预期打破了市场震荡反弹格局，银行、地产等基金重仓股轮番下跌，使市场做空动能反复得以释放。下周股指即将作出方向性抉择，如果市场向下突破，对年线跌穿的有效性也会有一个确认的过程，2月1日低点4195.75点面临一定考验；如果周末政策面能够使机构护盘，下周股指将会重新收复年线，并会顺势向4900点缺口附近区域展开攻击。
　　操作策略：操作上宜密切关注政策面变动，如政策面保持平静，则宜对基金减持明显的高位基金重仓股，逢高减仓或出局。如政策面有积极措施出台，则可积极参与科技、医药等做多欲望强烈的低价、底部滞涨题材股的操作。（北京首放） (东方早报）

　　本周A股市场一度因为红色星期一的走势引发了各路资金对市场重回弹升轨道的乐观预期。但可惜的是，随后的三根阴K线则挫伤了投资者的投资激情，对后续行情的悲观看法再度弥漫于A股市场。但笔者认为，市场虽寒气逼人，但已属于"倒春寒"，股市春天的脚步渐行渐进。
　　惊现三重压力
　　对于本周A股市场的走势，业内人士认为主要有三大因素：
　　一是再融资的压力接踵而至，浦发银行的400亿元融资额度预期一下子击溃了本已脆弱的多头心理防线，不仅仅浦发银行的股价走势形成雪崩的特征，而且整个金融股也在本周成为跳水冠军，使得大盘重心迅速下移。以至于在本周出现一个新名语"再融资门"。
　　二是上市公司业绩高成长的预期正在受到市场不佳走势的考验，尤其是体现在券商以及交叉持股概念股中。随着股价的不振，支撑起2007年高成长基础的投资收益已大打折扣。甚至已有激进的观点称今年1月份的券商业绩或将同比大幅下滑，如此自然推动着此类个股在本周持续走低，成为市场的又一压力源。
　　三是前期市场热点股在本周末相继步入震荡整理走势中，从而使得A股市场缺乏强有力的领涨品种，比如说本周初较为活跃的钢铁股、农业股在本周末均步入调整行情中，其中钢铁股更是在本周末急跌，放大了市场的调整压力。
　　三大积极信息
　　不过，庆幸的是，本周A股市场有两大积极动向依然让市场依稀看到春"升"的希望：
　　一是基金发行渐入高峰期，在2月份以来，相继有12家新基金获批或已经发行，与此同时，还有6家老基金进入持续营销阶段，有人预测这将为A股市场带来近千亿元的增量资金。而近期持续急跌的权重股在释放估值风险以及再融资压力之后，估值相对便宜或将引发这批增量资金的关注，从而隐含着当前的下跌在埋下未来春"升"的希望。
　　二是机构资金在仓皇逃离权重股之后，也在积极寻找着新的投资机会，故那些主营业务突出，未来产能释放或盈利能力将大幅提升的中小市值股成为此类机构资金青睐的对象，从而使得一大批中小板块新股在近期成为市场的热门股，比如说宏达新材、三全食品、大立科技等品种均有不俗的走势。如此的走势特征也就显示出机构资金一个新的动向，即成长性高、再融资压力不大的中小市值品种有望成为机构资金聚集的对象。
　　与此同时，人民币升值趋势有进一步提速的可能性，在本周创出7.1452的汇改以来的历史新高，而本币升值将带来本币计价的证券市场的强势，所以，这也将与新基金发行、老基金营销一起构筑起春"升"行情的资金基础。
　　关注两类个股
　　笔者认为，大盘目前虽然备受"再融资门"的压力与考验，也面临着上市公司业绩增长预期受到考验的因素。但建议投资者可在市场恐慌面前，看到后续行情的积极希望的信息，市场热点也在此起彼伏，因此，笔者相对乐观地认为不排除下周A股市场在4300点附近形成支撑，与前期4195点形成双重底的可能性。
　　故在实际操作中，建议投资者可以密切关注两类个股的投资机会：
　　一是新股，在近期上市的新股中，有不少质地优良，存在着业绩持续高成长的动能。同时，又由于上市时适逢大盘走势不佳，从而为上市后的二级市场走势留下了更多的想象空间。三全食品、宏达新材、大立科技等品种就是如此，其中宏达新材的产业链优势引起了各路资金的追捧，尤其是公司3万吨有机硅全线达产后将可能推动着公司的毛利率迅速飙升，未来的业绩成长性可能会超预期。
　　二是行业面临着积极变化的个股，主要以钢铁股、有色金属品种为主，他们的优势均在于产品价格上升激情再度点燃，黄金价格持续创历史新高，伦敦铜的期货价格也在接近历史高点，如此就有利于提振资金对有色金属股的业绩增长预期的底气。而钢铁股则由于钢材价格上涨，已可以抵消铁矿石上涨的压力，故建议投资者可低吸持有辰州矿业、承德钒钛等品种。（东方早报,渤海投资 ）

　　昨日，在以浦发银行为首的金融板块的全面下挫和中国石油（601857）的破位下跌，带动了沪深两地股市的又一次急挫---上证综指和深证成指的收盘跌幅分别达3.47%和3.72%。与此同时，两市成交金额均略有放大。二次探底，已毫无疑问。
　　【看点1】沪指2月4日缺口被封闭
　　2月4日，沪深两地股指曾因利好消息的刺激，在日K线图上双双留下了明显的 跳空缺口。分析师们曾一度为该缺口是否会被回补而产生分歧。昨日，上证综指以大阴线的方式给出了答案。行情显示，上证综指盘中最低下探至4333.03点，报收4370.29点，彻底封闭了2月4日留下的4411.70点到4415.02点的向上跳空缺口。深市方面，目前该缺口尚未被完全封闭，但昨日深证成指的大阴线已经切入了16012.87点至16211.66点的缺口位置大半。昨日，深证成指盘中最低下探至16032.66点，报收16179.52点，距封闭2月4日留下的跳空缺口仅一步之遥。
　　劲融投资的总经理曾照祥称昨日的大盘走势在意料之中，在他看来，上周末证监会又新批两个股票型新基金的消息，打乱了沪深大盘原本二次探底的脚步，昨日的急跌走势只不过是大盘重新回归原有探底趋势的动作。目前来看，曾先生认为，下周一上证综指有考验前期4195点支撑力度的迹象，不过他也表示本周末证监会再推股票型新基金发行，可能会起到一定的缓冲作用。
　　【看点2】浦发银行继续领跌
　　浦发银行的再融资计划，被市场看做是继中国平安（601318）之后的又一颗重磅炸弹。2月20日起大盘连续三天的下跌，都有浦发银行的"功劳"。前日下午，曾有传闻称，因市场原因浦发银行已经在考虑减少再融资的规模。与之相对应的是，周四两地大盘都一度出现了探底回升的走势。而昨日一则"浦发高管否认'缩量'增发"的报道，再一次令浦发银行的跌幅放大。
　　行情显示，昨日浦发银行继续领跌金融板块，收盘跌幅达7.52%，而该股之前两天的跌幅分别为10%和5.98%。受其影响，重仓持有浦发银行的中国平安再添4.27%的跌幅。此外，金融板块中的券商股的跌幅也呈现放大趋势。
　　【看点3】中国船舶跌破200元
　　沪深两地股市近四个月的持续低迷，已令昔日的高价股们面目全非。曾经创下1992年底股票面值"拆细"以来沪深股市单股300元最高价的中国船舶（600150），昨日跌破了200元关口，收盘报195.99元，盘中最低曾下探到191.80元。从趋势看，似乎还有进一步下跌的空间。另一只超高价股贵州茅台（600519）虽收盘还坚守于200元之上，但盘中已经下跌到了197元，且收盘时的第一买盘价在199.90元。(薄继东)（青年报

　　本周大盘先涨后跌。周初大盘有所走好，周三大盘开始调整，周四继续回落，周五盘中振荡下跌，跌破年线，成交量同比有所放大。
　　从周五盘面上看，多数个股出现下跌，表现低迷，仅有受益《广西北部湾经济区发展规划》获批的广西板块整体表现较强，行业板块方面几乎是全军覆没。有色金属、电子传媒、商业零售等板块跌幅较小；钢铁、银行、石油、运输物流等板块出现较大幅度的下跌，成为市场下跌的主要原因。
　　整体来看，美股等周边市场仍不稳定，浦发银行等公司巨额融资的预期引发了大盘新一波的下调，市场的解禁压力强大、新股扩容的步伐仍在加快，从紧的货币政策等也对市场形成沉重的压力。新发布的消息揭露了有44家公司提出了再融资的预案，融资额高达2599.28亿元，市场资金面紧张的局面显而易见。
　　当然，周五收盘后最新消息，证监会批准多只新基金发行，对市场形成一定利好。政策支持明显，不过远水解不了近渴。预计近期大盘仍处反复筑底阶段，短线仍将以整理为主，建议投资者不宜盲目追涨杀跌。由于目前行情下短线操作难度加大，投资者可在控制仓位的情况下，逢低吸纳一些超跌绩优股。(今日早报）

　　本周市场先是遭遇大小非解禁"高峰"，后是再融资计划密集出台，再加上周边市场的起伏不定，昨天大盘再次跌破年线；看来想在A股市场赚点钱，没点胆识和操盘能力还真不行了。
　　年线已被击破，而再融资计划还在层出不穷，面对这种情况投资者应该如何操作？对于安全边际比较小的房产股，投资者是回避还是在震荡中寻求机会？如何能培养判断出黑马的慧眼？
　　本期嘉宾：民生证券首席分析师黄常忠；中证投资分析师徐辉；威尔鑫投资研究中心分析师杨易君；国都证券策略分析师张翔
　　主持人：本报记者吴琳琳
　　■年线再破后大盘怎么走？
　　记者：由于浦发再融资预案带动整个金融板块下跌，昨天股指再次跌破年线。有人认为，一旦年线失守，近期的低点支撑将荡然无存。深市会因此在近两年多来首次下探年线，但市场此时却很可能会形成重要底部。您是否认同这一观点？
　　黄常忠：年线和4000点这样的整数关口，市场可能在其附近有一定的支撑，或者说多空双方有一番争斗。但市场最后能否形成重要底部，技术面的这些点位还不能起到决定性作用。
　　总体看，短期市场弱势格局比较明显，原来的分析都归咎美国次级债及国际股市，现在看，国际股市的表现比国内要好，有短线企稳迹象；国内股市目前对融资和通胀导致的紧缩预期更加敏感。不改变这种预期，市场消化负面因素的时间要更长。
　　张翔：年线是一个重要的心理支撑，如今再度失守，将给投资者的持股信心带来打击。考虑到政策面仍不明朗，而且上市公司一季度业绩很可能低于预期，预计大盘还将面临盘跌探底过程。我看到3800点，主要还是因为中石油、中石化、人寿、平安这些大家伙跌得够深了，它们对指数的拖累作用将逐步弱化。
　　徐辉：第一次跌破年线后有一个反弹，但不是很强，昨天再次跌破了年线；我认为，这意味着新的调整开始了，估计这种状态要维持一段时间，此时仓位控制非常重要。以前我谈过极限位置3500点，这次下跌就奔此去了，目前市场有很多因素让市场调整更加深刻。
　　市场正在走向更加恶劣的情况，产生激烈往下调整来自很多方面，一个是高估值，第二个是资金的供应，第三就是国内外环境，这次下跌与全球几乎是同步下跌。
　　杨易君：这个观点我赞成一半，即如进一步大幅下破年线将形成重要的市场底部。上面观点总体太过偏重技术面因素，而在很大程度上忽略了基本面前提，这种思维不值得向普通投资者灌输，仅适合思维敏捷与动作迅速的技术派人士，因为这需要在操作不当时及时而灵活地转舵，一般投资者很难做到，特别是非职业股民更难做到。
　　既然对中国A股市场的宏观牛市没有质疑，为何在寻求底部时要追求完美呢？如果市场非上述技术面所愿，那么投资者最终的结果就是踏空。我还是建议中小投资者在年线附近应该战略建仓，最终结果只是多赚与少赚的问题，但绝对避免了踏空风险。
　　■房地产板块是否还有机会？
　　记者：宏观调控措施接连出台后，市场关于房地产拐点的争论一直没有停止，房地产板块也一直处于持续调整当中；然而最近继广州、成都等地后，万科又在上海打折卖房，您认为房价未来趋势如何？如何看待房地产板块的走势？
　　黄常忠：房地产拐点和股市拐点一样难以判断，而且两者同涨同落的可能性更大，因为后面都是流动性起作用。房地产行业前几年发展太快，房价脱离老百姓的收入水平，导致连续性需求出现断档，加上宏观调控，对房地产这样的资金密集型行业影响比较大。
　　从估值看，作为周期性很强的行业，市盈率也不是很低。短期在房价走势不明朗的情况下，可以继续观望，但长期还是一个需要跟踪的行业。
　　张翔：万科以实际行动来践行其"拐点"论，无疑会在行业内引发不小的躁动，这将增大其他开发商的心理压力。随着紧缩政策的持续，以及持币待购者的增多，房地产行业的寒冬仍将延续。因此房地产板块难以摆脱弱势震荡的走势。
　　杨易君：要想清楚明了地看清房地产的未来趋势是一件非常困难的事情，据此操作更像是一种赌运。我的观点是，对这种逆政策背景，争议性很大的行业，普通投资者干脆不要参与。
　　徐辉：去年12月份我就提到房地产业可能出现拐点，当时判断依据就是地价，从这几个月的房价来看，基本确认拐点已经形成。
　　以我们研究香港的结果来看，拐点形成以后，房地产股往往会出现60%-70%的调整。因此目前来看，地产股下跌余地比较大。目前房地产股
　　已经调整了约40%，从行业周期来看，房地产股调整可能还有较长时间。
　　■再融资个股是否要回避？
　　记者：中国平安和浦发银行增发相继遭到投资者用脚投票，都出现了放量下跌，对于这些提出再融资计划的上市公司，投资者如何鉴别其是否恶意圈钱并予以区别对待？在再融资方面是否有相关规定予以规范？
　　黄常忠：银行紧缩，很多公司就到证券市场融资。投资者用脚投票是反映市场信心的问题，也是对上市公司
　　投资能力的担忧。中国企业股权融资的信誉不够，所以圈钱的公司很多，有些可能不是有好项目需要投资，而是想盲目做大。从市场表现看，弱市中对巨额融资的公司要保持警惕，投资现金流比较充裕的公司则比较安全。
　　徐辉：再融资是上市公司的权利，但目前整个市场估值已很高了，因此再融资的压力就很大。但疯狂牛市把股价推到高估水平上，这时候投资者和上市公司就处在不对等位置。在这种情况下进行再融资，原有投资者的利益自然受到一定损害。目前情况下，对于有再融资倾向的公司，确实要考虑回避；当然，在有些个股因再融资而大幅下跌时，投资者应仔细鉴别公司基本面，进而做出取舍。
　　杨易君：投资者选择用脚投票完全理解。目前A股市场很大程度仍支撑在泡沫之上，当然，这个泡沫可能会延续很长时间，或者需要通过经济的高速发展来消灭。但如果这个泡沫依然非常明显，上市公司还要以极不合理的价格来进一步掠夺，市场当然会选择用脚将这个泡沫踢破。
　　关于这一点，监管层也需要有进一步的客观认识。目前投资者都逐渐成熟了，上市公司要融资没有问题，但能够给予投资者的合理回报是什么呢？千万不要是若干年后的大饼。目前一些上市公司的资产注入融资计划不是得到了投资者的青睐吗？
　　张翔：有两个背景需要注意：其一，现在还是牛市吗？大家对这一问题的疑问越来越深，这就意味着上市公司的圈钱冲动更为强烈，此时不圈还待熊市？其二，在政策指引下，大型国企改制融资的动力非常足，这意味着投资者对未来的巨额融资压力不可小视。
　　恶意圈钱还是正常融资这两者本来就无法区分。大家觉得这融资是恶意的，但在公司大股东来看，却是理性选择。谁叫你的估值这么高呢？当前市场对融资已经谈虎色变，最好还是主动回避这些个股。
　　■目前应该买入还是空仓？
　　记者：在目前的市场环境下，投资者应如何操作？
　　徐辉：从全年投资角度看，大多数情况下保持半仓是一个较好选择。在市场出现群体性恐慌时，可考虑将仓位加大到九成或满仓，而在市场气氛逐渐平复时再将仓位调整到半仓。所以，今年操作的要点是，半仓操作。在市场恐慌中买进，在市场平和时卖出。
　　杨易君：目前市场下投资者要做的当然是买入，有选择性地买入并作中长期持有；回避当前市场矛盾的焦点，紧跟国际商品市场牛市，通货膨胀这条主线或许是一个不错的选择。
　　张翔：对普通投资者而言，我们觉得最好就别玩了，那么多不确定性在等着大家，还是作壁上观吧。对于短线能力较强的投资者，依然可以从热点中把握交易性机会，如农产品、农药与化肥、新能源与节能等确定性较大的投资主题。（北京青年报）

　　实际上，近期影响市场最重要的因素就是市场资金面的变化。节后行情一度出现成交大幅缩量，股指跳空下跌的不利走势，但随着几只新基金的陆续获批，大盘随即走出了一波反弹行情。然而，随着本周几家公司陆续被爆出有巨额再融资的意向以及即将到来的"解禁洪峰"，股指再度掉头向下，上证指数于昨日跌破年线并继2月1日后再度收于年线之下。资金面的动向，无疑是主导近期行情的最重要因素。
　　新基金开闸
　　表明管理层态度
　　在上市公司陆续推出巨额再融资方案后，管理层试图用发行新基金来缓解市场资金面的压力。昨日晚间，新华社消息称，中国证监会又批准两只股票型基金发行，分别来自天治基金管理公司和东吴基金管理公司。
　　据介绍，天治创新先锋股票型基金的股票资产配置比例为60％至95％，其中80％以上投资于创新先锋型公司，即那些通过差异化和低成本不断创造新价值、追求持续领先优势的上市公司。
　　而获批的东吴行业轮动基金是一只进行主动投资的股票型基金，其中股票投资比例为基金资产的60％－95％，债券投资比例为0－35％。
　　实际上，2008年2月1日，停止了5个月的股票型基金已经再度开闸，两家创新型封闭式基金建信优势动力和南方盛元通过了证监会审批。而新基金发行的利好消息接踵而至。上周五，证监会再批了3只基金，分别为浦银安盛价值成长基金、中银策略基金、交银施罗德增利债券基金。值得注意的是，与之前获批的两只创新型封闭式基金不同的是，此次获批的浦银安盛价值成长基金和中银策略基金为全股型的开放式基金。这也表明，与去年12月的国投瑞银发行的债券型基金相比，这一次可以算是基金发行的全面开闸，加上获准拆分的新基金，未来将会有大量资金借基金入市。
　　东吴证券研究所对此认为，基金发行审批是管理层一个重要的调控手段，管理层在指数过高认为需要调控之时，一般会暂停发行新基金，而放行新基金则意味着管理层对当前点位的认可。从近期恢复新基金发行来看，管理层实际上是放出了积极的信号，希望市场能够在平稳中逐步发展。当然，这样的举动，短期内是信号的作用大于资金量的作用，可目前的市场最缺少的正是信心，短期来看市场还需要继续震荡来逐步恢复信心，但就中线行情来看，市场有理由保持乐观。
　　巨额再融资
　　市场不能承受之重
　　正所谓"成也萧何，败也萧何。"曾几何时，定向增发、重大事项停牌往往意味着其股价的大幅上涨，而随着中国平安抛出近1600亿元的巨额再融资预案后，股市从此不"平安"。
　　如果仅仅是中国平安一家巨额再融资也还罢了，其影响也仅限于短期内对于市场资金面的冲击。而市场担心的是其他权重蓝筹股也相继推出巨额再融资，这对市场的资金面将形成极大的冲击。市场的担心在本周不幸得到证实。本周，市场传闻浦发银行将在3月8日公布2007年年报时公布增发10亿股，融资400亿元的方案。此消息一出，周三沪指大跌2.09%，周四大盘继续下跌。昨天，市场又传出大秦铁路有意增发的消息，在此之下其股价一度跌停，而市场也出现了自1月28日以来的单日最大跌幅，近3个交易日沪指累计下跌6.3%。
　　实际上，继中国平安1月21日公布总额超过1000亿元的融资计划后，短短一个月内共有23家上市公司密集出台再融资方案，涉及资金2043亿元。另有统计显示，截至2月20日，今年以来已有44家公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿元。分析人士认为，上市公司在一个多月内如此频繁地发布再融资预案，无论对市场的资金面还是心理面都是考验。
　　为了解公众和投资者的态度，人民网针对中国平安的巨额再融资计划进行了网上调查。调查结果显示，在近20万人次的投票中，超过97%反对通过其融资计划。
　　大小非解禁
　　套现压力汹涌而至
　　与巨额再融资相比，大小非解禁也将是贯穿2008年全年的重要事件。统计显示，今年市场将面临近3万亿元的大小非和限售股的解禁压力。而从下周起，市场将迎来大小非解禁的首个高峰。
　　招商银行昨天公告称，该公司有限售条件的流通股25.32亿股将于下周三起上市流通。招行此次限售股解禁，涉及到的股东多达77家，解禁后的招商银行将取代中信证券成为沪深300第一流通市值权重股。真正的考验将在3月份开始，据统计，3月的解禁总市值将达4006亿元，迎来今年"大小非"解禁首次高潮。其中包含中国平安在3月3日流通上市的31.21亿股，2000多亿元的限售股解禁。
　　投资者担心限售股解禁后会增加市场的资金压力，投资者的担心不无道理。有统计显示，2月份解禁的企业中，有三家企业的解禁股东数量在20位以上，包括招商银行、万家乐、美尔雅，而它们在整个1月份无一例外地下跌超过15%，跌幅分别达到17.9%、16.7%和15.7%。但不少市场人士认为，目前整个A股经过调整以后，市盈率一再压缩，已经达到相对安全的位置，因此解禁股上市不会产生根本性影响。（成都日报）

　　随着市场的持续低迷，新基金火速放行"救市"。昨晚最新消息证实，管理层再度出手"救市"，几乎同时放行三只新基金，其中包括两只股票型，即东吴行业轮动股票型基金和天治创新先锋股票型基金，而另一只是工银瑞信信用添利债券型基金。就在上周五，相关部门曾经批准3只新基金入市。业内人士指出，新基金的陆续发行，恐难改变近期市场颓势。
　　新基金获批提速
　　据东吴基金介绍，东吴行业轮动是一只进行主动投资的股票型基金，其中股票投资比例为基金资产的60%-95%，债券投资比例为0-35%。统计显示，2003年以来，A股市场表现最好的行业与表现最差行业，投资收益率之差在40%以上，行业轮动现象十分明显。
　　天治创新先锋也是一只股票型基金，股票资产配置比例为60%-95%，其中80%以上投资于其所界定的创新先锋型公司，即那些通过差异化和低成本不断创造新价值、追求持续领先优势的上市公司，分享其价值创新带来的高成长收益。
　　与此同时，区别于其它债券型基金，工银瑞信信用添利债券型基金最大的特点是以公司债、企业债和金融债为主要投资对象。就在本周早些时候，中海基金也获批一只债券基金。
　　而上周五管理层曾放行3只新基金，即浦银安盛价值成长股票型基金、中银策略基金和交银施罗德增利债券基金，预计将为市场带来200亿元新资金。在春节前后，相关部门还相继放行两只创新封基和另外三只债券基金。可见，在近期市场持续低迷的背景下，新基金发行明显提速。
　　股票型基金多数亏损
　　众所周知，进入新年之后，沪深两地股市依然没有摆脱去年10月下旬以来的持续低迷走势。截至2月22日，上证综指和深证成指今年累计下跌幅度分别为17.68%、7.16%。然而，来自WIND资讯的统计数据显示，截至2月21日，在全部139只开放式股票型基金中，今年跌幅超过10%的基金有8只，除去2只QDII基金和1只"封转开"基金外，实际仅有5只股票基金跌幅超过10%，全部为跟踪指数的被动基金。
　　同期，在139只开放式股票型基金中，真正实现正收益的仅有8只。华夏大盘精选、东吴价值成长双动力、华宝兴业多策略增长、国联安德盛精选基金，各自以5.3755%、5.335%、3.9618%和3.3435%的收益排名前四位，而泰达荷银成长、华夏中小板ETF、中银国际持续增长、长信增利动态策略则紧随其后。
　　在139只开放式股票型基金中，130只基金今年以来的收益率为负值，也就是说，绝大部分股票同期都没赚钱。但有一点值得欣慰，相比大盘的跌幅来看，多数基金的抗跌能力较强，但能实现正收益则显得难上加难。
　　新基金救市效果有限
　　刚获新基金发行资格的东吴基金认为，从最近每周获批两只以上新基金的情况看，目前的点位应该是政策底，即一旦触及该区间，管理层就会采取措施对股市加以扶持。尽管市场仍会有反复，但从中长期来看，股市向上的政策基调已经确定。对于中长线资金，目前的点位无疑是建仓的良机。但也有不少基金投研人士指出，目前海外市场次债危机尚未解除，国内市场宏观调控压力不减、货币紧缩力度依旧，此外"大、小非"解禁高峰即将到来，而"扩容"阴影笼罩股市，导致市场持续低迷、人气涣散，单靠几只新基金的放行，估计对市场影响有限，短期大盘仍难摆脱颓势行情。（新闻晨报刊 李锐）

迷茫混沌，如雾如烟。
　　市场方向模糊，股民操作痛苦，连天天浸淫在这个市场的分析师和基金经理们，也开始感叹这个市场的反复无常。
　　由于海外市场开始向好，两只新基金获批，政策面再吹暖风，上周一、周二大盘收出两根中阳线，带来了成交量的温和放大，一部分敏感的市场人士喊出"A股春天已来"，但到了周三，这种乐观的情绪立刻被浇凉水。浦发"400亿公开增发"的消息犹如"洪水猛兽"，金融地产股再次大面积跳水，周五上证指数更是重挫3.47%。农历新年第二周又是一根周阴线。
　　大势未定，投资者只能随波逐流。农业板块、创投板块、化工板块上周再次成为市场亮点，两会临近，分析师们认为，受益于政策面的农业、医药、雪后重建等板块，会有不错的行情出现，而农业板块有望成为亮点中的亮点。
　　再融资之殇
　　中国平安最多可达1600亿的"狮子大开口"式的再融资计划，不仅让自己的股票出现了连续跌停，股价暴跌27%，更拖累上证综指走低至最低4200点。
　　上周二，A股勉强企稳，2月20日，市场传出了浦发银行"公开增发400亿"的消息，惊魂未定的投资者再次如鸟兽散。浦发银行7年来首次跌停，金融股继续全面暴跌，民生银行跌幅为4.03%，工商银行为3.16%，中国平安跌幅达3.17%。拖累房地产等其他蓝筹股票一齐向下。可以说，浦发空投的"炸弹"直接炸毁了大盘的一次反弹冲锋。
　　第二天，上海浦东发展银行发布公告称，公司根据战略规划要求和业务发展需要，正在研究以公开发行方式募集资金，补充核心资本。但"目前，具体方案尚未确定"。当天，浦发再次暴跌6%。
　　经过中国平安的"以身试法"和浦发银行"亦趋亦步"，再融资"猛于虎"的破坏性得到市场验证。
　　"市场是惧怕蓝筹互相效仿、大肆圈钱，所以他们用脚投票。"中国银行一位投资顾问评论说，频繁的融资计划，势必会引发投资者对资金面的担忧。再加上数量巨大的"大小非"的解禁，也需要不小的资金量去承接。如果央行近期大幅度回笼流动性，那么资金压力将不可小觑。 "市场的资金供求关系发生了根本的转变。"天相投顾首席策略分析师仇彦英对记者说。在他看来，如果这样的融资计划提前到去年，市场可能会消化掉，但"现在是弱市，市场完全由资金供给方决定"。
　　上周四银行股与地产股的联袂下跌，缩短市场对这次的反弹预期。民族证券策略分析师张栋认为，由于银行股一直是基金的重仓品种，今年的行情并不过于乐观。
　　值得注意的是，上周四，重仓金融股的基金跌幅有限。以诺安股票（163203）为例，其前四大重仓股全部是金融股，分别为中国平安（市值比重6.67%）、浦发银行（市值比重5.02%）、中国人寿（市值比重4.98%）、民生银行（市值比重4.05%），即使这样，诺安股票当天的跌幅仅有2.52%。"从去年12月起，基金一直对金融股进行减持，目前基金的仓位较轻。"资深分析师李世彤说，说明基金经理也都在观望。
　　"信息混杂，市场的确很迷茫。"中信证券首席策略分析师程伟庆感叹道。在他看来，市场上有三个大问题悬而未决：一是宏观调控政策特别是从紧的货币政策是否会有变化；其次是雪灾对上市公司的业绩有多大影响；最后是3月"大小非"的解禁高峰对市场的压力有多大。
　　农业重演有色行情？
　　基本面不支持蓝筹走出困境，市场只有寻找其他热点，投资者被压抑的热情犹如决堤洪水，冲向了正处于产品提价状态的农业板块。
　　Wind统计，农产品指数今年以来累计上涨超过30%，而同期上证指数却下跌了17%，即农产品指数相对于大盘的超额收益达到50%。
　　个股更是让人咂舌，年初以来，敦煌种业涨幅超过120%，而最大的明星冠农股份从去年12月至今，呈罕见的单边上扬形态，3个月时间内，涨幅已经超过了200%。在大部分蓝筹股下跌超过20%、30%甚至50%的时候，今年涨幅在30%以上的农业股比比皆是，多只农业股不断创出历史新高。
　　疯涨的结果是，农业股的估值普遍偏高。最新的统计显示，农产品指数的21只成份股平均市盈率超过了120倍。 "别的基金都在买，我们肯定也要买点。"一位不愿具名的基金经理的解释是，基金都在买农业股，所以就不能说它（农业股）贵。
　　主动建仓农业股的基金经理们的理由是，农业板块的基本面发生了根本性的转变：受到美国生物质能源大力扩张带来的推动，农作物需求旺盛，今年国际粮价将继续上扬。而国内方面，由于粮食、油脂价格与肉禽及制品等农产品价格大幅上涨，农业上市公司的业绩自然受到期待。
　　"现在大家都不碰金融股和地产股，可选择的品种不多，唯一有购买理由的就是农业股。"西南证券分析师张刚告诉记者，因为今年行情面临诸多不确定性因素，具备稳定增长预期的涉农主题自然受到主流资金的重点关注。 "廉价农产品时代已经一去不复返了，大农业板块会是2008年的超额收益板块。"南方基金投资总监王宏远观点最为鲜明。瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬也认为，2008年农产品会进入一个非常长期的牛市。
　　更有分析师把目前的农业板块与过去两年的有色金属板块作对比。
　　2006年初，有色金属作为股市急先锋，率先吹响了牛市号角，其背景真是全球有色金属价格的大幅上扬，配合着有色金属期货价格的上涨，有色板块开始了长达两年的牛市，多只个股的涨幅达到十几倍，甚至几十倍。而农业板块目前面临的机遇同样是国际粮食的涨价和农产品期货的不断创新高。
　　也有分析师给出谨慎建议。渤海投资的资深分析师秦洪就指出，商品期货价格上涨并不等于上市公司净利润上涨，农产品商品期货主要体现在流通领域，尚难一下子渗透到农户以及类似于北大荒等农业上市公司中，即便流通领域的产品价格上涨传递到生产领域，受益的上市公司也并不多，"更何况，在农产品价格上涨的同时，成本也迅速上涨"。
　　"两会行情"值得期待
　　农业板块"嚣张"的另一个理由是，受到国家政策的大力扶持。不久前发布的2008 年中央"1号文件"是改革开放以来关于"三农"问题的第十个"1号文件"，而今年的"两会"召开在即，每年"两会"，农业都是最受关注的话题之一，相关支持政策出台的预期强烈。
　　 "我不知道农业板块这波行情什么时候会结束，但短期内，依然是市场热点。"程伟庆说。在操作上较为保守的秦洪也认为，农业股在国际商品期货价格上涨的推动下，在两会期间农业产业扶持政策的预期牵引下，将出现强势延续的特征。
　　实际上，医药、新能源等跟"两会"医改、节能减排相关议题联系紧密的板块，都可能迎来"两会行情"。
　　2月19日，中金公司在一份研究报告中指出，医改草案将在两会前后出台，医药股票高估值建立在医改背景下行业大发展和非周期的稳定增长预期之上，在"医改方案马上就要讨论实施"的事件推动下，不排除短期整个医药板块还会出现更高的估值溢价。招商证券分析师张明芳更是认为，在新医改方案即将实施的大环境下，医药行业今年将进入黄金投资时期。
　　从市场看，浙江药业、西南合成、益佰制药等医药股已经过充分整理，已经显现出上攻形态，有望在两会前和两会期间展开一波行情。
　　按照这个思路，灾后重建，包括诸如电网、铁路等基础设施建设、3G网建设等题材，也可能在政策因素催化下，被主流资金借题发挥。
　　从大环境看，政策层开始频吹暖风，也为局部行情创造了条件。节后，监管部门又放行了两只开放式股票型基金，加上节前的两只封闭式基金发行以及基金拆分，5只股票型基金的募集上限已超过400亿元，此外，券商专项理财的放行和尚福林上周对重组并购的肯定，都被认为是管理层对市场的信心支持。
　　不过，仇彦英提醒投资者，对自己的操作品种的大势判断要清醒，"比如，目前农业板块上的操作，更多的是在概念和机会上的挖掘，现在还谈不上什么价值投资"。程伟庆则认为，投资者应该控制好仓位，目前的形势不宜满仓。此外，切忌追涨杀跌，对短线涨幅较大的品种应见好就收，抄底应短线快进快出为主，是08年需要坚持的策略。（华夏时报 君强）