2008年A股大势与近期操作思路简析
又到年底，分析来年大盘走势，对于我们站在宏观全局的高度，制订科学、理性的阶段性操作策略，避免让短期的股市波动蒙住双眼，最大限度地增加盈利的可能性，具有十分重要的意义。基于多年养成的习惯，我总是在年底就来年的股市大势，凭个人经验与知识做一个书面的分析，作为全年操作的指导。现简要归纳如下，期待各位朋友不吝指教：
一、明年A股走势概述
冲高回落是明年A股走势的整体特征。具体而言，在排除明年台海局势极度恶化、3月份前推出股指期货等小概率事件的前提下，明年A股走势大约分为如下几个阶段：
1、中期调整结束。明年1月下旬前后探底成功，沪综指从4300点左右触底反弹，绝大多数个股结束中级调整。
2、底部盘整阶段。明年2月到3月上旬为底部盘整阶段，期间在银行与地产两大权重版块进一步下跌的牵引下，股指甚至可能短时间击穿沪综指4000整数关口，但绝大多数个股已开始步入上升通道。
3、中期上升阶段。明年3月中旬左右开始股指进入上升通道，大约在明年6月是中旬结束此轮中级上涨行情。上升高度约为沪综指7000点上下500点。
4、中级调整阶段。从明年6月中旬开始，A股市场步入较长时间的调整阶段，甚至可能步入漫长的熊市，调整的时间会超过一年，最终沪综指可能下跌至3000点以下。
二、影响股市运行的主要因素
影响明年股市运行的有利因素有：
1、中国经济仍处于高速发展阶段，企业盈利状况良好。
2、货币流动性泛滥的状况没有根本性改变。
3、过去两年A股市场的暴利神话吸引着大量缺乏投资渠道的股民。
4、基于北京奥运的概念炒作。
5、zf既希望于通过大力发展资本市场，将居民存款转化为直接投资，推动中国经济长期又好又快地发展的内在动力。
影响明年股市运行的不利因素有：
1、宏观经济景气步入向下调整周期。经济运行有其自身周期性规律，美国经济先于全球经济步入调整，中国经济在经过近5年高速发展后，也必然步入调整的周期。中央经济会议确定的从紧调控政策，绝对是根据各项经济数据做出的正确决策，中国经济如果不能在明年成功进入软着陆，势必引起严重的通货膨胀甚至造成严重的经济危机。宏观经济下滑，最终会影响到股市的走势。
2、A股市场的价值回归。中国A股市场的平均市盈率水平，大约是发达国家的3倍，比印度、巴西等发展中国家高出近一倍。目前全球市值最大的10家公司中，中国已名列4位，但这4家公司的销售收入和利润甚至挤不进世界500强企业的前20位。最有可比性的是，在内地与香港同时上市的公司，A股价格高出香港市场一倍以上。A股的泡沫过大是无容置疑的。价格最终将回归其价值，这是经济学的基本规律。
3、货币流动性泛滥的状况受到遏制。巨额外贸顺差是造成货币流动性泛滥的根本原因。但人民币持续升值、新劳动合同法引发用工成本大幅上升、环保要求提高从而加大企业生产成本，导致出口企业竞争力下降，预计外贸顺差明年将开始逐步缩小。加之中央银行采取的各种从紧的货币政策，预期明年一季度开始流动性泛滥的状况将受到明显遏制。资金是A股市场泡沫吹大的根基，资金从紧将对A股市场起到釜底抽薪的作用。
4、“大非”、“小非”大规模解禁的沉重压力。国际资本市场上有一个说法，一国股票市场的总市值通常不会超过GDP的1.5倍，估计到明年中国电信等一批超级大盘股回归之后，如果沪综指能涨到7000点左右，届时A股总市值会达到GDP的2.6倍左右，这又会创造全球股市的神话。虽说中国是一个不断创造奇迹的地方，但奇迹总是遇然的，而不是常态的，也不会长久的。非流通股进入全流通之后，超过国际市场平均2－3倍的A股价格，若说不会造成大股东的套现冲动，恐怕谁也不会相信。一旦股市转入中级调整，甚至可能出现“大非”、“小非”争相套现的多米诺骨牌效应。
5、北京奥运的炒作效应难以持久。预计股市一定会在奥运开幕之前、在部分先知先觉的机构投资者开始大规模抛售后就步入调整，而不会等到曲终人散时才开始下跌。
6、股指期货助推A股市场价值回归。股指期货的推出，为机构提供了大规模减仓的便利，他们可以在股票市场上减持套现的同时，在股指期货上建立空头仓位，通过杠杆效应在股市下跌中获得巨大的收益。股指期货的推出，必将加速A股的价值回归，A股市场在经过长期的暴跌之后，从此进入真正的机构博弈的时代。
三、近期股票与权证操作思路
近期大盘开始放量反弹，似有形成双底的迹象，但个人认为，本轮中级调整行情尚未结束。主要理由是：
1、作为一个中级调整行情，一般需要3个月左右的时间才能结束，目前调整时间不够。
2、中级调整行情结束，一定会出现一个向下的诱空动作，在最后的暴跌诱空时，通常会出现50个以上的跌停股票，本轮调整这个现象尚未出现。
3、本轮调整最后补跌的银行与地产两大权重股，市盈率严重偏高（尤其是地产股），受宏观调控的影响最大，调整远未结束。
4、股指若不能再下一个台阶，过早展开中级上涨行情，则明年上涨空间极为有限，且股指期货若在股市高位推出，对A股市场杀伤力过于巨大，管理层难以容忍。
但进入年底结帐时期，基金和机构投资者出于做市值和保持帐面盈利的需要，不会主动大幅杀跌，B浪反弹可望延续，明年初可能展开本轮调整行情中最后凶狠的杀跌。
基于以上判断，目前可参与短线炒作，但元旦过后则应小心谨慎。
至于权证，认购权证已经失去炒作的价值，溢价率低的老权证波动幅度反不如正股，完全失去了权证的杠杆效应，炒这样的认购权证还不如买正股；至于溢价率高高在上的新权证，不仅波动幅度不如正股，大部分还有价值回归的风险，不碰也罢。
认沽权证就是废纸一张，内在价值一文不值。深市的认沽权证虽然没有创设的打压，但受到交易所的严格监管，基本上只准跌不准涨（涨幅超过15%就立即盘中停牌），庄家已不敢炒作也无法再炒作。沪市的南航权证580989创设量巨大，但若价格打到0.5元以下，创设权证的收益差不多仅能偿付银行贷款的利息，券商就没有了创设的冲动，庄家炒作的可能性大大增加。但认沽一般只有5日行情，而且必须是连续暴跌过后，来得快也去得快（庄家快速撤退并防止大量创设的打击）。近期580989成交量明显放大，似有大庄家进驻活动的迹象，懂权的朋友可给予一定关注。但若不出现连续暴跌，千万不可盲目介入！认沽权证的操作要领是24个字：“耐心等待，谋定后动；不动则已，动如脱兔；一击不中，快进撤离”。
以上分析，仅供参考。
